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LPR连续3个月不变 年内或有下调空间

2025-08-22 【 字体:

  8月20日,新一期LPR(贷款市场报价利率)出炉。中国人民银行(以下简称“央行”)授权全国银行间同业拆借中心公布,8月20日,1年期LPR为3.0%,5年期以上LPR为3.5%。

  本月两个期限品种LPR较前月均维持不变,符合市场预期。在新的货币政策框架下,7天期逆回购利率作为主要政策利率,成为LPR新的“定价锚”,并通过强化各利率间协同,逐步疏通由短及长的利率传导关系。自5月份降息之后,近期政策利率保持稳定,使得LPR报价的定价基础未变。

  从净息差来看,商业银行依然承压,也使得LPR下调受限。国家金融监督管理总局数据显示,截至今年二季度末,商业银行净息差为1.42%,较一季度下降0.01个百分点。

  “虽然5月份存款利率有较大幅度下调,对稳定净息差起到较好作用,但贷款利率下行趋势不改,商业银行稳定净息差的压力持续显现。”民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示,综合考虑资金、风险、运营、资本、税收等成本的相对刚性,在政策利率未降的情况下,LPR报价单独下调的空间和动力不足。

  截至目前,LPR已经连续3个月“按兵不动”。东方金诚首席宏观分析师王青认为,这主要源于上半年宏观经济稳中偏强,短期内通过引导LPR下调强化逆周期调节的必要性不高,当前处于政策观察期。

  对于下一阶段货币政策主要思路,央行近期发布的《2025年第二季度中国货币政策执行报告》提出“落实落细适度宽松的货币政策”。温彬表示,这意味着后续货币政策的重心在于抓落实,短期内继续加码宽松的概率不高。

  温彬认为,为稳信用、促内需、强协同、保持政策连续性稳定性,下半年货币政策仍将保持适度宽松节奏。但考虑到两项财政贴息政策有效降低实体融资成本,结构性政策更能精准发力、避免资金空转,以及存款加速活化、物价温和回升的趋势,年内再度降准降息的时点可能后移,LPR下调时点也会相应延后。

  王青预计,未来在大力提振内需的过程中,政策利率及LPR报价还有下调空间。预计四季度初央行有可能实施新一轮降息降准,并带动两个期限品种的LPR报价跟进下调。另外,下半年稳楼市政策需要进一步加力,监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式,推动居民房贷利率更大幅度下调。(刘琪)

(来源:财会信报)
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