编 辑丨姜诗蔷，江佩佩

图 源丨图虫

7 万亿资管巨头宣布退出！

近期，市场流传出资管巨头、全球最大的公募基金公司之一先锋领航（Vanguard）" 退出中国、并关闭在中国的办公室 " 的传闻。11 月 10 日，先锋领航对国内媒体回复道：" 该消息属实 "。

启信宝信息显示，先锋领航投顾（上海）投资咨询有限公司近日发生多项工商变更，其中，企业名称变更为蚂蚁投顾（上海）投资咨询有限公司；先锋领航投资管理（上海）有限公司退出股东行列，蚂蚁（杭州）基金销售有限公司持股比例从 51% 变更为 100%；同时，董事 Christopher Davis MCISAAC、陈志杰退出。

公开资料显示，先锋领航是全球资管巨头，管理资金规模 7 万亿美元，拥有 5000 多万名投资者。

今年 3 月，市场就传出先锋领航退出中国的信息。

彼时，先锋领航投顾先是进行了否认，称市场进行恶意揣测和不实报道。随后又表示，对一切传闻和猜测不予回应。

但先锋领航投资管理当时在上海的办公住所已经发生改变。

仍看好中国股票市场

目前，先锋领航对外发布的《先锋领航市场及经济前景展望：2023 年 11 月》，仍对中国市场表示看好。

《展望》称，中国第三季度经济增长好于市场预期，体现出较强韧性。

《展望》称，先锋领航对股票和固定收益资产回报的 10 年年化预期与 2023 年 10 月市场展望一致。根据截至 2023 年 6 月 30 日的数据，通过先锋领航资本市场模型（Vanguard Capital Markets Model ，以下简称 VCMM），对广泛资产类别回报的 10 年年化预期测算如下：

股票类资产中，中国股票的回报率预测区间是 7.4%-9.4%；中国以外全球股票（未对冲）的回报率预测区间是 4.7%-6.7%。

《展望》称：第三季度中国国内生产总值增长超过预期，但这符合此前的预测。先锋领航依然将中国全年经济增长预期设定在 5.25% 至 5.75% 区间，高于市场预期。该预测在很大程度上取决于私营部门和家庭信心的恢复。

不过，尽管先锋领航对中国经济增长的预测高于市场预期，且对中国股票资产的预期回报要优于中国以外的股票市场，但其仍然确定退出中国。

与蚂蚁合作不畅

公开信息显示，2017 年，Vanguard 集团进入中国并在上海设立办公室。

2019 年 6 月 5 日，蚂蚁金服与先锋领航投资管理合资的先锋领航投顾在上海成立，二者分别持股 51％和 49％。先锋领航投资管理是 Vanguard 集团在中国的全资子公司，但它并不是公募也不是私募，只是一般的外商独资企业（WFOE）。天眼查信息显示，它是一家以从事商务服务业为主的企业。

2019 年底，先锋领航投顾成为首批基金投顾试点公司，并且在 2020 年 4 月正式在支付宝上线了 " 帮你投 " 业务。

今年早前 21 记者采访时，一位接近蚂蚁的人士称，目前了解到的 Vanguard 和蚂蚁的合作，也就是" 帮你投 "这个投顾产品。整个模式比较简单，Vanguard 提供上层投资组合策略，底层资产端有点像在国内公募市场上 " 选品 "，除了被动指数产品外，底层资产还包含一些主动管理的基金产品，因此 " 选品 " 这项工作由蚂蚁来完成，双方合作顺畅。

也有金融科技人士对 21 世纪经济报道记者称，Vanguard 与蚂蚁的合作并不算特别愉快。

"Vanguard 的投资策略研发总部在美国，给到蚂蚁的只是一个结果，在蚂蚁看来，投资策略就像个黑匣子一样，不知道里面是什么，但只能放在平台上卖。蚂蚁自己有大量的用户行为数据，这个数据也是机密，不能够提供给 Vanguard，所以双方的合作一直都有保留。" 前述金融科技人士称。

而对于 Vanguard 来说，更要命的是，拥有大量用户池的支付宝平台，其上线的投顾组合不止 " 帮你投 " 一个。

2021 年 3 月 22 日，蚂蚁财富平台正式上线" 投顾管家 "功能，这一功能之下，既包括 Vanguard 与蚂蚁合作的 " 帮你投 "，还包括不少其他公募基金旗下的买方投顾平台。

随后经过调整，2022 年 3 月 21 日，在上线一年之际，蚂蚁基金主动对 " 投顾管家 " 进行了升级：投资者进入页面后可了解不同投顾机构的资产配置和投顾服务特点，选择机构后，机构将发起更具体的投资需求评估，并为其匹配更适合的投顾策略。" 投顾管家 " 已开放引入 28 家投顾机构，包括先锋领航投顾、中欧财富、嘉实财富、华夏财富、易方达投顾等。

蚂蚁此前表示，向投顾机构深度开放自营阵地，以方便机构更加充分展示自身投顾服务、提供个性化的投资需求评估等。蚂蚁称，开放是我们一直以来坚持的方向，我们欢迎更多合作机构一起加入 " 以用户为中心 " 视角的服务，做好投资者陪伴与教育。

多位高管已相继离职

到了 2020 年上半年，先锋领航亚洲区及中国区多位高管相继离职。2020 年 8 月，Vanguard 宣布退出中国香港及日本市场，将亚洲总部搬到上海，9 月，Vanguard 任命新的公募业务负责人，半年之后，计划宣告暂缓。

同时，Vanguard 也跟其他外资机构一样，在持续推进中国公募牌照的申请。

2021 年 3 月，外媒报道称，Vanguard 暂停申请公募基金牌照，并将上海办事处的员工人数削减一半。彼时，Vanguard 将暂缓其在中国设立公募基金管理公司的申请，把重心放在发展与蚂蚁合资的投顾公司 " 先锋领航投顾 "。

同样是 " 全球最大的公募基金管理公司之一 "，Vanguard 目前在中国不仅不单独持有公募或私募牌照，甚至没有合资主体持有相应的牌照。

相较其他国际金融巨头，如果以牌照作为指标，Vanguard在华业务的推进显然是不尽人意的。

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本期编辑 江佩佩 实习生 赵凤铃

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