中国人民银行发布的公开市场业务公告显示，为更好地匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行(以下简称“央行”)将在7月29日至7月31日、8月3日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标。7月29日至7月31日每日开展6000亿元，8月3日开展3000亿元。

　　隔夜逆回购是央行向一级交易商购买有价证券，并约定在次日将有价证券卖给一级交易商的公开市场操作行为。为进一步完善利率调控机制、丰富工具期限品种，央行增加了隔夜逆回购操作，更好匹配金融机构短期流动性需求，并在今年6月底开展了首次操作，6月29日和30日两天分别操作3000亿元和6000亿元。

　　央行新闻发言人、副行长邹澜7月15日在国新办新闻发布会上表示，隔夜逆回购操作在一些特殊时点可以起到“削峰填谷”的作用，部分机构的短期流动性需求可能只有两三天，央行若仅开展7天期逆回购操作，流动性会有一定淤积。这时候开展隔夜逆回购操作，可以提高流动性管理的效率，降低金融机构的成本。目前隔夜逆回购操作看重的不是利率，而是对超短期流动性的调节能力。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月末的隔夜逆回购操作频率较6月末增加1倍，意味着7月末DR001波动性会受到更有力的控制，从而促进短端利率在政策利率附近平稳运行。8月3日开展一次隔夜逆回购，主要原因是当天是周一，会有较大规模7天期逆回购集中到期。之前面对这种短期资金需求，央行主要通过开展7天期逆回购对冲;本次改用隔夜逆回购，可以提高流动性管理效率，降低金融机构成本，也能避免流动性淤积。

　　王青认为，本次宣布7月末前后开展4次隔夜逆回购，仍然只宣布了数量，未宣布操作利率水平，显示当前隔夜逆回购主要承担短期流动性调节作用，而非价格调控作用。当前的主要政策利率仍然是央行7天期逆回购操作利率。

　　也有业内人士表示，央行平稳有序推动货币政策操作框架的改革完善，能够更好引导市场隔夜利率在政策利率附近平稳运行。结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率，并和市场做好沟通。(记者 黄盛)

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