编 辑丨姜诗蔷

图源丨 IC Photo

最近，冠军基金被清盘的消息在基金圈刷屏。

日前，2018 年的 " 混合 + 权益 " 双冠军博时鑫瑞基金发布了清算报告，这是公募行业首个清盘的冠军产品。

事实上，今年清盘基金并非个别现象。

21 世纪经济报道记者据 Wind 统计，今年被清盘的基金已达到 30 只。据不完全统计，9 月以来有近 40 只基金发布了与清算相关的公告。

值得关注的是，聚光灯下的百亿明星基金今年也有不少面临大比例赎回，涉及崔宸龙、丘栋荣、蔡嵩松、赵蓓、冯明远、郑巍山、钟帅、李晓星等一众明星基金经理旗下基金。

而今年被大比例赎回的基金，既有投资人及时止损的原因，也有机构获利了结的原因，不一而足。

冠军基金清盘

8 月 19 日，博时鑫瑞混合型基金发布公告，该基金产品的基金合同已经终止，并走完清盘程序。

公告显示，截至 2023 年 7 月 24 日，博时鑫瑞基金已出现连续 60 个工作日基金资产净值低于 5000 万元的情形，触发基金合同中约定的基金终止条款。

让人意外的是，冠军产品也会被清盘？

一般来说，基金清盘的直接原因跟规模有关，跟业绩无关。

当然，不少基金是因为业绩不佳导致规模萎缩，最终清盘，不过也有机构获利了结导致清盘。

从博时鑫瑞的个案来看，这是一只灵活配置型基金，2018 年以 9.87% 的收益率摘得权益类基金冠军。

值得一提的是，2018 年的沪指下跌 24.59% 之时，全市场仅有一成基金有正收益，并且大多是债券型基金，权益基金获得正收益的凤毛麟角。

当时甚至出现一个极端现象，权益基金空仓躺赢，当年出现新基金收益普遍高于老基金的现象，背后原因就是新基金还没来得及完成建仓，亏损仓位少，亏损时间短。当年有基金经理以 0 股票仓位进入同类基金业绩三强。

不过，博时鑫瑞并不是这样，在大部分时间它均保持超过 40% 的股票仓位，它以 9.87% 的收益摘下 " 混合 + 权益 " 双冠军，可谓含金量十足。

这只产品在 2018 年 -2022 年的收益表现其实也不错。这 5 年博时鑫瑞 A 的年化回报为 15.40%。

具体来看，2018 年 9.87%（同类 -12.64%），2019 年 38.62%（同类 33.88%），2020 年 24.97%（同类 40.47%），2021 年 8.05%（同类 10.23%），2022 年 -0.45%（同类 -15.57%）。

特别值得一提的是，在熊市中，这只基金表现相当优秀，除了 2018 年获得冠军之外，2022 年该基金只下跌了 0.45%，同类排名前 6%。同期沪深 300 指数下跌 21.63%，灵活配置型基金指数下跌 15.57%。

可见这只基金在两次熊市中都表现优异。

清盘原因

2018 年夺冠后，博时鑫瑞每年的业绩都很好，为什么还会被清盘呢？

问题出在今年。2023 年该基金业绩很惨，净值跌了 23.51%（同类平均收益 -6.13%），被机构大规模赎回。

从结构来看，这只基金比较特殊，是一只机构基金，2022 年末机构持有比例为 93.98%，机构大额赎回后，机构持有比例在 2023 年二季度末降至 68.14%。

值得一提的是，这只冠军基金更换了基金经理，2018 年折桂的两位基金经理是王曦和过昀。2020 年 7 月过昀卸任，2021 年 12 月王曦卸任。目前该基金的基金经理是于冰和王冠。

2021 年底，王曦卸任后去华泰资管任多资产公募投资部总经理，她走后有接近一半的资金退出该基金，基金规模不断下降。

2021 年底，王曦离任前后，该基金规模 8.22 亿元，2022 年上半年末降至 4.31 亿元，2022 年末降至 2.83 亿元。今年一季度降至 1.06 亿元，二季度末降至 0.24 亿元，已触及清盘门槛。

截至 7 月 24 日，博时鑫瑞基金已连续 60 个工作日基金资产净值低于 5000 万元，进入中止程序，8 月份则已经清盘了。

机构资金的出走无疑与今年业绩欠佳有关。至于该基金 2023 年业绩突然变差的原因，主要是因为误判了市场，今年大幅加仓——股票仓位由去年底的 7.71%，升至一季度末的 63.26%，二季度末的 81.67%。

最要命的是，该基金加仓加错了方向，也踏错了节奏。

比如，一季度博时鑫瑞暴跌 18%，同期沪指上涨 5.94%，沪深 300 上涨 4.63%，同类的灵活混合型基金指数上涨 3.19%。

于冰在中报表示，" 我们管理的基金业绩表现不尽如人意，主要原因是没有及时重配 TMT 板块，错过该板块在一季度的强势上涨。"

同时，他指出，" 我们在一季度主要配置了光伏、顺周期等相对低估值的行业，但由于市场风格转变，这些行业的表现相对较弱。"

从一季度末十大重仓股来看，该基金大举加仓了新能源，但一季度新能源表现不佳，其加仓的禾迈股份下跌 29%，爱旭股份下跌 12%，第一大重仓股捷佳伟创一季度仅上涨 0.38%。

二季度，博时鑫瑞的收益 -0.29%。

于冰在中报里表示，该基金业绩表现不尽如人意，主要原因是二季度 TMT 板块波动较大，除光模块等部分细分板块的绝对收益机会较好，其他细分板块在减持下情绪打击较大，导致股价波动较大。

" 我们在二季度主要配置了人工智能相关的弹性板块，以及中特估、光伏等相对低估值的行业，但由于市场风格转变，人工智能板块大幅波动，中特估板和光伏板块相对表现欠佳。" 于冰表示。

二季度该基金的重仓集中在计算机和新能源，这两个行业二季度都是负收益，但是博时鑫瑞的十大重仓股全部飘红，显然基金经理是在高位买入这些重仓股，因而没有吃到这些个股二季度的红利。

接下来的 7 月份，截至 7 月 24 日到期日，仅用 24 天的 16 个交易日，该基金收益又暴跌了 6.5%。

至此，该基金已到期清盘。今年该基金累计跌去了 23.51%。

综上所述，博时鑫瑞基金清盘，直接原因是规模下跌，一方面明星基金经理离任后机构资金选择出走，规模不断萎缩；另一方面是今年基金投资风格大变，由低仓位大举加至高仓位，不幸的是踩错了进攻的方向和节奏。

明星基金谁被赎回？

博时鑫瑞被清盘，并非今年资金出走明星基金的唯一案例。

据记者不完全统计，9 月以来，已有逾 40 只基金（仅计算初始基金）发布与清算相关的公告。

而截至 9 月 28 日，Wind 数据显示，今年以来已有 30 只基金完成清算。

事实上，今年不少资金撤离基金。

有的是获利了结。比如，中银丰利基金、财通量化核心优选基金均在近期发布了基金清盘公告。这两只基金今年收益分别为 4.66%、3.33%，收益位于同类基金前茅，但机构资金选择获利了结。

也有及时止损。比如 9 月 21 日到期的惠升惠新灵活配置 A，今年净值下跌 21.63%。9 月 5 日摘牌的建信丰裕今年收益 -10.87%。

值得关注的是，今年不少明星基金也被赎回。

去年底，据统计，规模超百亿的主动权益基金有 52 只，今年上半年它们的总规模减少逾 1000 亿元。

来自业内人士的统计显示，今年上半年，被赎回份额比例较高的百亿明星基金的行业主题基金是新能源基金。

比如，崔宸龙 2020 年的两只冠亚军基金，今年上半年，前海开源公用事业被赎回 8.4%，前海开源新经济被赎回比例更是高达 15.2%。这两只基金今年上半年收益分别为 1.83%、-4.43%。

此外，新能源基金中，钟帅的华夏行业景气上半年被赎回 8.7%，冯明远的信澳新能源产业上半年被赎回 9.6%。

此外，今年与 AI 相关的半导体明星基金也同样遭赎回，蔡嵩松管理的诺安成长被赎回 14.4%、郑巍山管理的银河创新成长被赎回 11%。

而医药基金中，上半年被赎回比例较高的明星基金是赵蓓旗下的工银前沿医疗，被赎回了 8.5%。而葛兰旗下的中欧医疗健康被赎回了 2.1%。

此外，从基金风格来看，今年上半年均衡型基金也有一批百亿明星基金被赎回比例较高，比如，交银趋势优先（杨金金）34.1%、海富通改革驱动（周雪军）31.1%、交银先进制造（刘鹏）22.7%、中庚价值领航（丘栋荣）16.9%、银华心佳（李晓星）15%、中欧价值智选（袁维德）14%。

其中，不少百亿明星基金业绩不佳，被赎回可以理解，但部分明星基金表现不错，投资人也选择了获利了结。

比如乔迁管理的兴全新视野今年上半年收益 10.07%, 被赎回份额比例达 6.2%；蔡嵩松管理的诺安成长上半年收益 6.61%, 被赎回份额比例达 14.4%。

SFC

本期编辑 陈思 实习生 赵凤铃

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