2026年开年以来，国内债市在多空因素交织下呈现震荡格局，现券收益率中枢小幅上移，市场情绪受政策预期与资金面变化双重影响。其核心矛盾集中于政府债供给担忧，近期召开的全国财政工作会议明确“2026年继续实施更加积极的财政政策”，引发市场对超长债供给压力的担忧。

　　有机构指出，从目前的市场基本面看，2026年债市结构性分化趋势或已成定局。供给端，财政政策靠前发力将带动政府债集中发行，一季度供给压力尤为明显；需求端，“资产荒”逻辑弱化导致稳定性资金供给减少，长端与超长端需求缺位，叠加股市可能持续分流资金，债市整体供需格局偏于复杂。不过，跨年资金压力可控，为短端利率打开下行空间，同业存单与中短端利率债确定性较高，为债基投资提供了防御基础。

　　在此背景下，兼具“债性”与“股性”的可转债成为平衡风险与收益的关键抓手。民生加银基金固定收益部总监谢志华指出，当前转债市场估值维持高位，固收增强策略仍维持较高转债仓位，核心逻辑在于三点：一是看好权益市场长期趋势，二是转债供求结构支撑估值难有大幅压缩，三是结构性挖掘空间显著大于纯债。随着市场筹码与预期消化，叠加政策红利释放，转债市场有望持续贡献超额收益。

　　事实上，当前震荡格局或是可配置可转债的债基发挥专业配置能力的最佳场景，通过中短端利率债与高等级信用债筑牢防御垫，同时借助把握权益市场的弹性，形成“防守+进攻”的双重布局。

　　由谢志华管理的民生加银鑫享债券A（003382）精准把握了市场结构性机会，业绩表现尤为亮眼。该基金投资范围覆盖利率债、高等级信用债及可转债，通过同类资产内部分散投资优化收益结构，在控制风险的同时捕捉多元机会。银河证券数据显示，截至2025年四季末，该基金近一年、近三年在同类（A类-可投转债）产品排名中均位列第一（1/273、1/229），长期业绩稳定性与盈利能力突出。

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