近期受公募销售费用新规、分红管控传闻等因素影响，债市出现调整态势，长债端表现欠佳，而股市表现分化，板块轮动加快。民生加银基金固定收益部总监谢志华认为，11月股票市场进入调整巩固期，一方面，海外市场有所扰动，特别是对AI叙事的阶段性质疑；另一方面，临近年底，资金有锁定收益或高切低的诉求。但市场趋势依然向好，且主线较大概率维持不变。

　　某种程度上兼具“债性”与“股性”的可转债或恰好适配当前市场节奏。Wind数据显示，截至11月28日，中证转债指数年内累计上涨16.18%，不仅守住结构性行情收益，更跑赢沪深 300、上证指数两大主流股指，或成为复杂环境下的配置新选择。 谢志华指出，跟随股市波动，转债市场估值维持高位。现管固收增强策略产品操作上仍维持了较高的转债仓位，一是看好权益趋势；二是转债供求结构决定其估值很难有大的压缩空间；三是结构性挖掘空间比债券大。展望12月，谢志华认为随着筹码和预期的消化，叠加政策预期，转债市场仍有较好机会。

　　由谢志华管理的民生加银增强收益债券基金通过“自上而下”研判宏观趋势，动态调节股债配比，“自下而上”精选个券，在债券、股票、可转债三类资产间灵活切换。通过 “精选可转债”、“灵活抓取权益机会”等方式力争增强收益弹性。谢志华拥有19年证券投资经验，其中13年公募基金管理经验，擅于通过自上而下与自下而上的有机结合，捕捉大类资产拐点与主流赛道的投资机会，实战经验丰富。截至三季末，民生加银增强收益债券A（690002）近半年、近一年涨幅分别达25.65%、36.93%，同期业绩比较基准收益率为-0.45%、0.57%，超额收益显著。同时，其近一年同类（普通二级债基A类）排名前1%（3/499）（排名数据来源：银河证券三季末；业绩数据来源：2025年基金三季报)。

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